煤炭行业数据周报
最新观点
1、国内煤价弱势盘整,国外价格小幅涨跌。中转地秦皇岛煤炭库存比上周有增加,674.3万吨,今年以来一直维持在650万吨上下,处于略高的水平。最近一个月,秦皇岛煤价基本保持平稳,其中5500大卡动力煤周均价620元。2012年秦皇岛同煤种价格均价707元,今年比去年下跌超过12%。国际煤价中,纽卡斯尔港动力煤上周略跌至92.94美元/吨,今年以来大体维持这个价格。2012年均价96.3美元,今年比去年只是微幅下跌。国内价格弱势与国外煤价相对坚挺,与我国进口煤炭的大幅度增加有直接关系。2012年,全年进口煤炭2.9亿吨,同比增长29%,历史新高。目前国际煤价已经高于国内煤炭价格,这可能会影响今后的进口数量,并改变国内外价格的格局。
2、炼焦煤价近期坚挺,其他各煤种将以稳定为主。2012年全社会用电量同比增长5.5%,增速同比回落6.2个百分点,需求导致用电量大幅回落、水利贡献加大、煤炭进口数量同比大幅度增加,共同导致国内煤炭价格2012年呈现单边下跌的走势。2013年伊始,煤炭价格依然处于弱势盘整状态,考虑合同煤价已经与此接近,预计这个价格是一个底部。今后进口煤炭数量可能减少,煤价小幅攀升的格局可见。取消焦炭出口退税以及出口额度,近期钢材价格连续的上涨,焦煤生产企业库存减少等各种因素,不同地区的焦煤价格比最低点大约都有约5%的上涨。铁矿石、焦煤、焦炭价格上涨,带动了钢材价格,钢铁企业盈利未必好转,就此也会遏制焦煤价格的进一步上涨,短期炼焦煤会以稳定为主。
3、煤炭股上涨,弱于大盘。受经济好转数据以及预期支撑,大盘维持强势上涨,从12月4日以来,累计上涨幅度超过20%。受此带动,煤炭板块也维持涨势。与以往不同的是,此次煤炭板块涨幅累计上涨21%略多,仅仅略高于大盘,严重低于其他周期性板块的表现。主要的原因在于:基本面,煤炭价格依然维持弱势,而市场预期煤炭价格上涨幅度也有限。从估值角度看,由于煤炭价格2013年同比下降基本确定,大部分公司业绩同比下降也成为必然,如此,2013年的动态市盈率高于2012年--估值制约煤炭板块的上涨。当然部分个股表现依然比较强劲,比如永泰能源、冀中能源、潞安环能、山煤国际等。
4、短期板块或以盘整为主,关注业绩超预期公司。几个因素或将使得此次较大幅度反弹后的走势出现盘整:(1)快涨之后的兑现压力。尽管煤炭指数期间上涨20%多,但主要的煤炭上市公司的涨幅远超过30%,部分公司更高,获利回吐的压力一直存在。(2)基本面的支撑力度有待数据的进一步论证。虽然炼焦煤价格连续小幅上涨,但可持续性有待检验。动力煤依然保持弱势,估计与进口煤炭数量的高位有关。(3)重大事件的影响尚需进一步论证。惯常在3月召开的两会,由于是换届的第一届,市场给予很大的期待,但也有极大的不确定性。进口煤炭数量的变化有待于滞后一个月的的数据支持。依然维持行业投资评级为"推荐"。主推焦煤公司以及2013年业绩有可能超预期的公司如山煤国际、永泰能源、大有能源。