北京治白癜风价格千红制药(002550):肝素系列与酶制剂并驾齐驱
170名员工持有公司股份,激励机制良好。公司主要产品包括肝素钠原料药及制剂、胰激肽原酶原料药及制剂和门冬酰胺酶原料药及制剂,其中肝素钠原料药已通过美国FDA 认证,胰激肽原酶享受国家单独定价。复方消化酶、弹性酶等都是后续公司重点开发的品种。 肝素产品业绩弹性大,今年价格企稳回升概率较大。由于肝素钠原料药价格的下跌,导致全年收入有%的下滑。从一个较长的时间周期来看,肝素价格的波动与企业库存的丰盈有很大的关系。从2010年中期以来价格下跌,使全球肝素采购企业与肝素钠原料药供应商不断博弈,我们预计,随着企业库存的逐渐消化及粗品价格的见底,未来又将面临着需求与供给矛盾的拐点,肝素的价格也将企稳回升。我们认为这个周期在2年左右是合理的,所以明年肝素原料药价格企稳回升的可能性较大。最坏的情况是全年价格持平。 胰激肽原酶竞争优势明显。享受单独定价,受到药价调整的影响有限; 营销络属于自主建设,销售模式比较简练,药品中间环节少,不存在药价虚高现象,受到调控的风险也属于可控范围。该产品适应症为大病种终身用药,市场容量大;没有明显的竞争品种;因此预测未来3年的增速可维持在%之间。 盈利预测。预测年EPS 分别为1.01、1.25、1.53元,对应PE 为25、20、16倍,因为本预测是假设明年肝素钠原料药价格不变, 如果明年肝素钠价格企稳回升,业绩有超预期的可能。因此,给予明年25倍PE,目标价32元,首次给予"增持"评级。
